UP Fintech（TIGR）股價在中國監管機構著手關閉核心業務後下跌35%

TLDR

• 中國證券監管機構（證監會）正式對老虎證券在中國大陸經營無牌跨境券商業務採取懲處行動。
• TIGR 股票於 2026 年 5 月 22 日盤前交易中下跌了近 35%。
• 證監會計劃沒收境內外相關實體的所有「違法所得」，並另行施加嚴厲罰款。
• 券商獲兩年過渡期，期間客戶只能賣出現有持倉及提取資金——不得新增買入或存款。
• 兩年期限屆滿後，受影響的公司必須全面關閉大陸網站、交易軟件及中國境內的伺服器。

老虎證券母公司 UP Fintech 的股票於 2026 年 5 月 22 日盤前交易中下跌了近 35%，此前中國頂級證券監管機構正式宣布對其子公司老虎證券採取懲處措施。

UP Fintech Holding Ltd. Sponsored ADR Class A，TIGR
中國證券監督管理委員會（證監會）點名老虎證券，連同富途控股及隆橋證券，指其在未持有牌照的情況下在中國大陸經營跨境券商服務。

監管機構表示，將沒收上述公司境內外實體的所有「違法所得」，並在此基礎上施加嚴厲的財務罰款。

這並非新問題——證監會早於 2022 年底首次宣布跨境券商業務屬「違法」，迫使富途及老虎證券停止接受新的大陸客戶。但週四的行動標誌著明確的升級。

兩年清退倒計時正式開始

根據新規，被點名的券商禁止向大陸客戶提供任何買入服務或接受新資金流入。現有客戶只能賣出現有持倉並提取資金。

兩年過渡期為這條曾連接數百萬中國散戶投資者與全球市場的繁榮管道定下了明確的終止日期。

過渡期結束後，相關公司必須全面關閉其大陸網站、交易應用程式及中國境內所有支援伺服器，毫無模糊空間。

富途控股（FUTU）是 UP Fintech 最接近的同業，同樣受到相同監管令的打擊，其股票盤前亦大幅下跌。當時美國整體股市基本持平，標普 500、道瓊斯及納斯達克均接近平盤——清楚顯示此次衝擊屬個別公司事件，而非大盤整體走勢。

看跌期權資金流早已持續累積

期權交易員在公告發布前已提前佈局，預判利空消息。TIGR 的認沽期權合約成交量共計 70,304 張，約為預期水平的 8 倍，成交最活躍的合約為 5 月 22 日及 5 月 29 日到期的每週 5 美元認沽期權。

UP Fintech 目前市盈率為 6.38 倍，預期市盈率為 5.98 倍。GuruFocus 給予該公司 GF 評分 75/100，盈利能力（8/10）及增長（9/10）評分強勁，但財務實力評分僅為 6/10。

該公司的 Altman Z 值為 0.43，此水平在歷史上通常預示財務困境風險。

過去 12 個月內，未有任何內部人士買入或賣出的相關記錄。

證監會的行動令老虎證券核心業務的長期收入前景充滿重大不確定性，因為中國大陸客戶群一直是其主要增長動力。

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