Alphabet (GOOGL) 股價飆升130%，AI與雲端成長全面發力

TLDR

• Alphabet 股票在過去 12 個月內上漲了約 130%，目前市值為 4.6 兆美元。
• 2026 年第一季營收達 1,099 億美元，年增 22%——為 16 個季度以來最快增速。
• Google Cloud 營收年增了 63%，客戶積壓訂單達 4,620 億美元。
• Gemini 月活躍用戶突破 6.5 億，季增了 45%。
• 2026 年資本支出預計將達到 1,800 億至 1,900 億美元，引發市場對長期回報的疑慮。

Alphabet（GOOGL）股票目前交易價格約為 383 美元，過去 12 個月內上漲了約 130%。這使其成為過去一年表現最佳的超大市值股票之一，目前市值達 4.6 兆美元——僅次於 Nvidia。

Alphabet Inc., GOOGL

這波漲勢的最大推力只有一個：AI 動能正實實在在地反映在財務數字上。

2026 年第一季，Alphabet 公布營收 1,099 億美元，年增 22%，超越華爾街預期，創下該公司 16 個季度以來最快的營收增速。

Google 搜尋營收年增了 19%。首席商務官 Philipp Schindler 指出，AI Overviews 和 AI Mode 是推動查詢量提升的關鍵驅動力，包括商業搜尋在內。

YouTube 廣告營收增長了近 11%，Waymo 目前每週完成的行程已超過 50 萬次。

Google Cloud 表現最為亮眼

Google Cloud 是本季度最突出的亮點。營收年增了 63%——增速超越 Amazon Web Services 與 Microsoft Azure。

該部門在第一季結束時擁有 4,620 億美元的客戶積壓訂單，幾乎是三個月前數字的兩倍。分析師預測 2026 整個財政年度的雲端營收將年增 60%，較市場共識預期高出約 11%。

積壓訂單增速在近幾個季度加速至 82%，較前一期的 37% 大幅提升——這一數字顯示未來營收能見度強勁。

Gemini 持續擴大版圖

Gemini AI 應用程式目前月活躍用戶已超過 6.5 億，季增了 45%。行動裝置日活躍用戶增長了 14%，月流量增長了 18%。

Gemini 3.0 的推出獲得市場正面回應，緩解了部分對搜尋業務受衝擊的疑慮。潛在上行空間包括消費者訂閱服務，以及可能與 Apple Siri 整合的機會。

Alphabet 的營業利潤率在調整 35 億美元歐盟執行委員會罰款後為 39.7%，超越分析師預期。

該公司市盈率約為 29.6 倍。分析師預測 2025 年至 2028 年間，稀釋後每股盈餘將以約 17% 的年複合增長率增長。2026 財政年度營收預測為 4,798.6 億美元，2027 年則增加到 5,615 億美元。三十位分析師已針對即將到來的期間上調了盈餘預測。

支出問題

這一切都所費不貲。Alphabet 在 2025 年的資本支出達 910 億美元，2026 年目標為 1,800 億至 1,900 億美元。財務長 Anat Ashkenazi 表示，資本支出在 2027 年將進一步增加。

公司亦計劃在 2028 年前將運算容量擴展至 35 吉瓦。分析師估計，隨著基礎設施投資持續推進，2026 年資本支出可能達到 1,240 億美元。

這些支出所帶來的較高折舊費用將在未來幾個期間對利潤率造成壓力。分析師預期強勁的雲端與搜尋業務增長將抵消這一壓力，但投資回報仍是關鍵觀察變數。

富國銀行對該股設定目標價 387 美元，並給予增持評級；美國銀行則給予買入評級，目標價為 335 美元。

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