美國國債收益率飆升至多年高峰——這對您的投資組合意味著什麼

重點摘要

• 自二月下旬美伊衝突爆發以來，各期限債券殖利率大幅攀升，30年期美國國債殖利率升至近二十年來的最高水準。
• 四月消費者物價通膨加速至3.8%，預測顯示在能源成本高漲的推動下，第二季可能進一步上升至6.7%。
• 市場參與者現預期聯準會將於2027年初升息，與此前預期今年多次降息的立場相比，出現了戲劇性的轉變。
• 歷史數據顯示，自1999年以來，標普500指數在聯準會每次啟動緊縮週期後均持續下跌，平均跌幅達7%。
• 股市因華盛頓與德黑蘭外交樂觀情緒而反彈，但面對即將公布的重要經濟報告，國債市場依然持審慎態度。

美伊軍事對抗引發通膨急升，將美國國債殖利率推至多年高位，並從根本上將聯準會政策預期從寬鬆轉向潛在緊縮。以下是這些發展及其對市場參與者影響的詳細分析。

各期限債券殖利率全面飆升

二月敵對行動爆發後，伊朗封鎖霍爾木茲海峽，中斷了國際石油運輸的重要通道，原油市場隨之出現大幅價格飆升。此舉推高能源開支，對整體經濟環境造成連鎖反應。

消費者物價指數顯示四月通膨率為3.8%，創下2023年以來的最高紀錄。克利夫蘭聯邦儲備銀行的分析師預測，該數字在第二季結束前可能攀升至6.7%。

隨著通膨預期升溫，美國國債面臨龐大的拋售壓力。債券價格下跌直接導致殖利率上升。自敵對行動開始以來，2年期美國國債殖利率增加了75個基點。與此同時，30年期債券殖利率現已超過5%，達到十九年來的最高報酬水準。

2025年初的預測原本預期聯準會至少降息兩次。CME集團FedWatch指標的當前市場定價顯示，央行下一步調整將是升息，最快可能於2027年1月實施。

歷史規律顯示緊縮週期期間股市表現疲弱

利率升高會增加企業的資本成本，可能限制投資活動並壓縮利潤空間。這些情況也會抑制消費者對融資購買的需求，尤其是大型採購。

自1999年以來，聯準會共發起了四次升息行動。每次啟動後，標普500指數在隨後三個月內無一例外地均出現虧損。平均跌幅達7%，個別跌幅從1%到17%不等。

年初至今，標普500指數累計上漲約9%，受到強勁企業財報的支撐。然而，市場觀察人士警告，當前估值可能未能充分反映潛在的脆弱性。

外交進展提振股市，固定收益市場仍持謹慎態度

週二交易時段，受報導指出華盛頓與德黑蘭和平談判取得重大進展的消息影響，股市出現顯著上漲。那斯達克綜合指數上漲約300點，受到輝達、英特爾及美光科技等科技類股的帶動。開盤預測顯示標普500指數將上漲近50點。

能源市場呈現明顯波動。布蘭特原油期貨在早盤交易中大漲逾3%，升至每桶96.43美元，儘管仍比週五收盤價低約8.6%。

國務卿馬可·盧比歐將外交討論定性為進入最後階段，同時指出解決問題可能還需要「幾天時間」。與此同時，伊朗革命衛隊宣稱已攔截一架據稱侵犯伊朗領空的美國飛機，為停火時間表增添了不確定性。

國債市場的反應則較為冷淡。10年期國債殖利率維持在4.5%以上。30年期債券殖利率仍牢牢錨定在5%門檻之上。市場參與者在週四四月通膨數據及第一季GDP數據公布前，維持防禦性佈局。

本週經濟日曆包含新屋銷售數據及每週失業申請數據，以及週四備受關注的通膨與經濟成長數據。這些數據的公布將可能主導週末前的市場情緒。

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