微軟（MSFT）股票：自研AI的推進可能改變MSFT的遊戲規則

TLDR

• TD Cowen 維持對 MSFT 的買入評級及 $540 目標價，較當前約 $431 的股價隱含約 25% 的上漲空間。
• 微軟在 Build 2026 大會上發布七款自研 AI 模型，降低對 OpenAI 和 Anthropic 的依賴。
• 第三季財報超出預期，每股盈餘為 $4.27，高於預期的 $4.06，營收達 $828.9 億，較去年同期增加了 18.3%。
• 41 位分析師給予 MSFT 買入評級，共識目標價為 $561.20。
• 執行長 Judson Althoff 於 6 月 1 日出售價值 $710 萬的股票，持股降低了 12.3%。

微軟 (MSFT) 股票週四報 $431.16，上漲 0.9% 或 $3.82，此時公司剛結束 Build 2026 開發者大會。該股遠低於 52 週高點 $555.45，但整體分析師社群仍持看漲立場。

Microsoft Corporation, MSFT

TD Cowen 在大會結束後重申買入評級及 $540 目標價。該機構將微軟推出七款自研 AI 模型視為關鍵進展，指出此舉預示著公司未來在構建和部署 AI 方面的策略轉變。

這批新模型涵蓋 MAI-Code-1 和 MAI-Thinking-1，專為微調和成本優化而設計。TD Cowen 表示，這些模型的發布解釋了為何近幾個季度 GPU 算力被分配至內部研發，而非高度依賴外部實驗室。

Build 2026 大會還首度亮相了微軟 Scout——一款代理式 AI 個人助理，以及微軟與 Nvidia 在 AI PC 和 Azure 基礎設施方面的深化合作。Pinecone 亦在同一活動上宣布與 Microsoft OneLake 進行新整合，進一步擴展微軟 AI 工具生態系統。

財報為看漲觀點提供支撐

微軟最新季度業績令分析師更有理由保持樂觀。公司公布第三季每股盈餘為 $4.27，超出共識預期 $4.06 達 $0.21。營收為 $828.9 億，高於 $814.4 億的預期，較去年同期增加了 18.3%。

股東權益報酬率為 31.94%，淨利潤率為 39.34%。分析師目前預期全年每股盈餘為 $16.76。

該股市值為 $3.2 兆，本益比為 25.62，200 日移動平均線為 $432.76，52 週低點為 $356.28。

分析師廣泛支持，但存在少數警示訊號

除 TD Cowen 外，華爾街整體支持廣泛。UBS、Deutsche Bank、Jefferies、JMP Securities 和 BMO Capital Markets 均給予買入或同等評級。41 個買入評級和 6 個持有評級的共識目標價為 $561.20。

Cantor Fitzgerald 給予增持評級，目標價為 $502，強調微軟從 Copilot 式助理向完整企業代理平台的轉型。Jefferies 給出 $575 目標價，引述微軟靈活且不依賴單一模型的 AI 策略。

並非所有跡象都指向上行。執行長 Judson Althoff 於 6 月 1 日以均價 $460.99 出售 15,500 股，合計 $710 萬，持股降低了 12.3%。執行副總裁 Amy Coleman 亦於 5 月出售 1,262 股。內部人士上季合計出售了價值 $1,270 萬的股票。

部分投資者亦對 AI 基礎設施支出的步伐表示擔憂，質疑這些投資何時能轉化為更明確的回報。

微軟 Majorana 2 量子晶片亦在 Build 大會上宣布，公司表示預計於 2029 年前完成系統準備。

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