コンステレーション・エナジー（CEG）株：スリーマイル島が承認を得る中、クレイマーは買いと主張

TLDR

• 規制当局がスリーマイル島原子力発電所の早期再稼働を承認し、データセンター向け長期電力契約を支援
• コンステレーション・エナジーがカルパインの買収を完了し、米国最大の発電事業者となった
• 既存株主が流通市場で1,100万株を売却した後、CEGは3億3,500万ドルの加速型自社株買いを開始
• 株価は274.06ドルで取引されており、アナリストのコンセンサス目標値360.00ドルを約24%下回っている
• ジム・クレイマーはCEGの調整と原子力中心のポートフォリオを理由に買いと評価

コンステレーション・エナジー（CEG）は慌ただしい1週間を過ごした。株価は274.06ドルで引け、過去7日間で8%上昇したものの、年初来では25.2%の下落が続いている。

Constellation Energy Corporation, CEG

3つの大きな動きが同時に起きた。スリーマイル島の早期再稼働に対する規制当局の承認、カルパイン買収の完了、そして3億3,500万ドルの自社株買いである。

スリーマイル島の承認が最大の注目点だ。規制当局が同発電所の早期再稼働を認可したことで、24時間安定した電力を必要とするデータセンターとのコンステレーションの長期電力契約が直接支援される形となった。

この契約パイプラインはCEGのストーリーの核心部分だ。ハイパースケーラーや大手産業顧客は安定したカーボンフリーの電力を積極的に求めており、原子力はほとんどの代替手段よりもその需要に応えられる。

カルパイン買収の完了もう一つの大きな動きだ。この買収により、コンステレーションは米国最大の発電事業者となった。発電容量と地理的カバレッジの両面で拡大が図られる。

流通市場での売却に続く3億3,500万ドルの自社株買い

資本面では、既存株主が流通市場での売却を通じて1,100万株を売却した。会社自体はその売却収益を一切受け取っていない。

これを受けてCEGは、公開市場および売出しの引受会社から直接株式を購入する加速型3億3,500万ドルの自社株買いを開始した。その効果はフリーフロートの縮小と、流通市場売却による希薄化の一部相殺だ。

自社株買いと並行して、コンステレーションはリメリックおよびカルバートクリフスの原子力施設のアップグレードに1億8,000万ドルを充てた。これらの投資は、長期契約顧客に向けて発電設備の安定稼働を維持することを目的としている。

クレイマーの発言

クレイマーは今年初め、CEGが月間最悪のパフォーマンス銘柄の一つとなっていた時期にこの銘柄に注目していた。トランプ政権が中部大西洋岸地域でのエネルギー価格上限を打ち出した後、株価は20%以上下落していた。

当時の彼の見方は、新しい発電所の建設には時間がかかりすぎるためこの政策がコンステレーションに深刻なダメージを与えることはなく、そもそも価格つり上げは同社の戦略の一部ではないというものだった。先行利益の24倍という水準で、彼はこの銘柄が気に入ると述べた。

アナリストコミュニティもバリュエーションについて同意しているようだ。コンセンサス目標値は360.00ドルで、現在の株価はそのレベルを約24%下回っている。あるバリュエーションプラットフォームは、推定フェアバリューを43.4%下回る水準で取引されていると指摘している。

負債の状況は注視に値する。アナリストは高いレバレッジをリスクとして指摘しており、自社株買いと原子力設備アップグレード費用の合計がバランスシートにさらなる圧力をかけている。

それでも、スリーマイル島の再稼働承認とカルパインの買収完了が同じ週に重なり、契約済み原子力発電量の拡大に向けてより明確な道筋が示された。

CEGは過去3年間で約3倍の上昇を記録しているが、1年間のリターンは-9.6%となっている。

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