特朗普在參議院角力前支持加密貨幣市場結構法案

美國總統唐納德·川普再度介入美國加密貨幣市場結構辯論，表示其政府將把數位資產的「面向未來」框架納入法規，此時參議院圍繞CLARITY法案的爭議正日趨激烈。這一表態將白宮的加密貨幣議程與一項旨在界定數位資產、交易所、託管機構、穩定幣及衍生品市場監管邊界的立法緊密相連。

在福斯商業頻道記者埃莉諾·特雷特（Eleanor Terrett）所轉發的Truth Social貼文中，川普將此議題定性為對蓋瑞·根斯勒（Gary Gensler）時代的撥亂反正，並試圖使美國加密貨幣政策更難被未來的監管機構推翻。特雷特表示，這是川普自三月以來首次公開就市場結構問題表態，而此前參議院銀行委員會已於本月初推進了CLARITY法案，因此時機格外引人注目。

「蓋瑞·根斯勒和『反加密貨幣大軍』通過將比特幣、加密貨幣永續合約和創新逼往海外，幾乎摧毀了美國加密貨幣產業，但『川普』拯救了它。美國現在是全球加密貨幣之都，建設者和企業家正在回歸他們本該在的美國。在我的領導下，我們將把一個無法被加密貨幣仇視者廢除的、面向未來的數位資產市場結構納入法規。」

商品期貨交易委員會（CFTC）主席麥克·塞利格（Mike Selig）隨即呼應了這一貼文，寫道：「感謝@POTUS的領導，美國是全球加密貨幣之都。比特幣、加密貨幣永續合約和創新正在湧入美國。」

在華盛頓，「市場結構」是一個法律架構的簡稱，用以確定加密資產應被視為證券還是大宗商品、由哪些機構監管，以及交易平台、經紀商、交易商、託管機構和發行方如何受到規範。對加密貨幣市場而言，此事關係重大：該框架將影響註冊途徑、信息披露、託管規則、消費者保護、反洗錢（AML）義務及市場誠信標準。

更廣泛的政策方向自川普2025年1月23日發布行政命令以來已初見端倪，該命令呼籲支持數位資產增長、自我託管、公共區塊鏈訪問、美元支持的穩定幣、公平的銀行准入以及更清晰的監管機構司法管轄界限。白宮2025年7月的數位資產工作組報告隨後建議國會在CLARITY的基礎上，賦予CFTC對非證券類數位資產現貨市場的監管權，同時指示美國證券交易委員會（SEC）和CFTC釐清註冊、託管、交易及記錄保存的相關規則。

該議程中的穩定幣部分已正式成為法律。川普於2025年7月18日簽署了《GENIUS法案》，白宮將其描述為首個聯邦穩定幣監管體系。該法律要求以美元或短期國債等流動資產進行100%準備金支持、每月公開披露準備金、限制行銷活動，並賦予穩定幣持有人在破產時的優先求償權。

尚未解決的爭議是更廣泛的市場結構方案。眾議院已於2025年7月以294票對134票的兩黨多數通過了《數位資產市場清晰法案》（CLARITY法案）。參議院銀行委員會於2026年5月14日以15票對9票推進了其版本，將法案送交參議院全體審議。委員會投票獲得兩位民主黨議員的支持，但這些議員並未承諾支持最終法案。

加密貨幣CLARITY法案邁向參議院之爭

參議院版本將為附屬資產設立新類別，要求對特定交易進行初始和半年度信息披露，並為部分附屬資產發行引入豁免SEC註冊的「加密貨幣監管」例外條款。此外，它還將把數位大宗商品經紀商、交易商和交易所納入《銀行保密法》下的金融機構範疇，將AML計劃、客戶身份識別和盡職調查納入監管框架。

川普提及「加密貨幣永續合約」，指向另一項議程：將離岸衍生品活動引入受監管的美國市場。塞利格於一月表示，永續合約已被廣泛用於風險管理和價格發現，同時指出前任政府未能為這些產品創建境內通道。他還表示，CFTC將探索針對零售加密大宗商品槓桿、保證金或融資交易的規則，以及可能新增的零售槓桿交易註冊類別。

該法案仍面臨阻力。批評人士認為，AML條款過於薄弱，政治官員應被限制從加密貨幣項目中獲利，且CFTC擴大的監管權限可能無法充分解決歷來由SEC處理的投資者保護問題。銀行業團體也將注意力集中在穩定幣收益條款上，警告加密貨幣公司可能通過穩定幣餘額獎勵與銀行存款展開競爭。

時間因素本身正成為一項立法風險。CLARITY法案已通過參議院銀行委員會，但尚未獲得參議院全體投票，任何最終方案仍需應對圍繞AML規則、穩定幣獎勵、政治利益衝突條款以及SEC與CFTC職權劃分的未決爭議。

該法案還必須在日益緊縮的參議院日程中找到立足之地，議員們面臨夏季休會、秋季競選休假以及11月3日的中期選舉。這使共和黨人和支持加密貨幣的民主黨人將委員會的推進勢頭轉化為最終通過的窗口期不斷縮窄，因為一旦選舉政治升溫，推動複雜的市場結構法案將愈加困難。

截至發稿，加密貨幣總市值為2.43兆美元。